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    瀘州老窖:14q4報表見底行業弱復蘇將提振龍頭

    2015-04-03 15:30  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

    投資要點

    事件:

    瀘州老窖發布2014 年年報,14 年實現營收53.5 億元,同比下降48.7%;歸屬于上市公司股東凈利潤9.8 億元,同比下降74%,實現每股收益0.63 元。

    維持“增持”評級。公司Q4 業績大幅下降,其中存款事件和渠道回購等非經常性事件影響大,實際報表已基本見底。從預收和現金回款情況看,公司實際情況都好于報表,同時15Q1 公司國窖發貨量達到去年全年水平,全年高彈性復蘇可期。行業15 年進入高端白酒弱復蘇,行業分化也將有利龍頭。我們看好公司15 年的反轉邏輯,并認為老窖或將受益于15 年報表復蘇以及行業估值上升。根據年報業績,我們小幅下調公司15-17 年EPS 為1.22/1.54/1.76 元,相應PE21/16/14。維持公司“增持”評級。

    風險提示:茅臺繼續放量降價風險、存款事件后續繼續發酵風險、市場費用大幅上升風險

      關鍵詞:瀘州老窖 業績  來源:興業證券  佚名
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