• <table id="iik22"></table>
    所在位置:佳釀網 > 酒業評論 >

    差五糧液一個瀘州老窖的洋河股份 還有機會翻盤嗎?

    2018-12-14 08:38  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

    曾經立志要取代五糧液(000858)的洋河,過去一年業績有了漸行漸遠之勢。

    2017年洋河實現營業收入199.18億元,是五糧液的66%;實現凈利潤66.27億,也是五糧液的66%。而在這前,洋河的凈利潤一度占到過五糧液凈利潤的84%。

    目前洋河股份(002304)總市值1498.55億元,為五糧液的73%,離五糧液之間,大概是一個瀘州老窖(000568)的距離。而在2015年底,兩者的差距不足3億元。

    由于高端白酒的帶動,過去兩年來,五糧液的業績增速明顯碾壓洋河,普五也一再提價,在高端市場上,追趕茅臺。

    高端產能不足的洋河,選擇了600元以下的次高端市場。西南證券預測到2020年次高端市場規模將達到530億元,在這個市場上,洋河要直面郎酒、劍南春、汾酒這些勁敵。

    洋河股份究竟能否成為次高端市場的龍頭,進而取代五糧液呢?

    (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

    洋河能取代五糧液變身“茅洋五”嗎

    無論從市值還是營收規模上看,洋河都是第三大白酒企業。

    根據12月12日收盤價,洋河總市值為1498.55億元,僅比五糧液低565.3億,高出瀘州老窖865.19億。從今年前三季度的財務數據來看,洋河營收占到五糧液的72%;凈利潤是五糧液的74%,最高的時候,這個比例達到過84%。

    從2014年到2017年,洋河股份營業收入分別占到五糧液的70%、74%、70%、66%。凈利潤占比分別達到74%、84%、82%、66%。

    (圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站)

    可以看出,2017年洋河相比五糧液拉開了差距。兩家在凈利潤上拉開差距的最重要原因是產品差異,五糧液主打高端白酒,而洋河的產品結構是中端和次高端為主。產品結構和消費群體的差異,造成兩家在業績增速上的差異。

    2016、2017年,是高端白酒強勁復蘇的兩年,茅臺、瀘州老窖、五糧液的營收和凈利潤增速均高于洋河。

    洋河股份目前的產品結構是這樣的,白酒業務收入占比約為96%,藍色經典系列占白酒業務收入的75%。算下來,藍色經典占總營收的比重約在72%左右,跟五糧液高價位產品占總營收的比重相當。

    但是洋河藍色經典系列中高端和次高端產品加起來才達到64%,中端產品占比近4成。洋河產品結構是這樣的:高端市場有夢之藍M6、夢之藍M9、夢之藍手工班,次高端產品為夢之藍M3、天之藍,中低端產品為海之藍。

    根據國信證券的研報,2018年前三季度海之藍、天之藍、夢之藍占藍色經典比重約為36:28:36。也就是說洋河的高端和次高端加起來貢獻了總營收的46%。

    這種產品結構差異帶來的直接后果就是,在這一輪高端白酒引領的復蘇中,洋河業績增速明星落后于五糧液。

    2017年整個高端白酒銷量大約在5萬噸,茅臺銷量占到3萬噸,五糧液為1.5萬噸,剩下的被瀘州老窖、洋河等瓜分,其中瀘州老窖的份額占比是最大的。

    事實上,在整個高端白酒市場上,洋河還沒有爭到一席之地。在高端市場上,洋河尚不具備和五糧液一戰的能力。因為一旦要發力高端酒,首先就會碰到產能的魔咒。

    洋河真正能夠媲美五糧液、老窖的是夢之藍手工班,這款酒定價甚至在茅臺之上,然而受限于嚴苛的標準,“全廠只有不到2%的酒符合夢之藍手工班酒苛刻的要求”,也就是說這款酒根本無法大規模量產,對于洋河來說,僅具有塑造品牌的價值。

    530億的次高端市場上鹿死誰手

    洋河真正占據的還是中端、次高端這個市場。

    目前在350元-700元/瓶的價格帶上,夢之藍是一個超級大單品,接近劍南春。在250元—350元/瓶的價格帶上,天之藍銷量行業第一。而占據100元—200元/瓶價格帶的是海之藍。搶占300元-600元的次高端市場份額,是洋河的關鍵戰略。

    2017年,洋河夢之藍系列收入45億元,增速超過了50%。海之藍和天之藍增速也在10%-15%之間。根據管理層的規劃,2018年夢之藍的目標是在2017年45億銷售額的基礎上“翻番”,進入“百億俱樂部”,打造一個百億高端白酒大單品。

    今年7月份,洋河股份對主要產品出廠價進行了普遍上調。根據此前的報道,從7月1日起,海之藍出廠價上漲4元/瓶,天之藍上漲6元/瓶,夢之藍M3、M6、M9分別上漲5元/瓶、5元/瓶和10元/瓶。終端供貨價方面,海之藍上漲60元/箱,天之藍上漲100元/箱,夢之藍M3、M6分別上漲110元/箱、140元/箱,平均漲幅達到百元,M9更是大幅提高600元/箱。

    這次產品升級效果如何,四季報就能看出來了。

    次高端市場和高端市場增長邏輯是不一樣的。高端酒市場容量基本穩定,而受益于消費升級,次高端還處在持續擴容階段。

    2012年白酒行業因打擊三公消費整體陷入低迷時,飛天茅臺價格一度低至900元,普五價格也曾回落到600元左右。2016年這一輪景氣周期中,高端白酒價格基本穩定在1000元以上,這才給600元以下次高端白酒打開了空間。

    西南證券預測未來兩年,次高端白酒市場將由2017年的300億元增長到2020年的530億元。洋河、郎酒、劍南春、舍得、酒鬼酒(000799)、水井坊(600779)、汾酒都趁著這一波向全國擴張。

    根據西南證券的統計,在300元-600元的次高端市場上,單一廠商份額最大的是劍南春,占到23%,其次是郎酒,占到11%,洋河以9%的占有率占據第三。除了知名廠商之外,還有48%的市場份額被各地小廠商占據。

    洋河能否成為次高端市場的龍頭,是最大的懸念。

      關鍵詞:洋河 五糧液 瀘州老窖  來源:新浪財經  佚名
      (責任編輯:程亞利)
    • 上一篇:2018消費行為呈現5大特點
    • 下一篇:沒有了
    • 商業信息
      34亚洲无码
    • <table id="iik22"></table>