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    白酒一季報的“三個世界”

    2022-05-05 08:32  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

    2022年2月22日,不僅只是一個周二,同時也是農歷壬寅年正月廿二。當九個“2”一字排列,這個日子被很多人認為是百年一遇的“吉兆”而特意安排一些慶典儀式。事實上,48年前的那個虎年,也是在2月22日這一天,一個理論的出現對世界之后的百年形成了重大影響力。

    第二次世界大戰以后,亞非拉廣大地區的殖民地、半殖民地和附屬國,掀起了民族解放運動的浪潮。1974年2月22日,毛澤東主席在北京會見贊比亞總統卡翁達時,首次提出三個世界的劃分理論。毛主席把美蘇兩個超級勢力歸于第一世界,把美蘇的伙伴歸于第二世界,再把剩下的國家歸于第三世界。中國因為其國土面積、人口數量以及綜合實力天然成為第三世界的代表。

    從謀略學、戰略學和國際政治學角度而言,“三個世界”理論無疑是上乘之作,且在不斷發展中又不斷演變為以美國這樣的單極霸權、發達國家和發展中國家的“三分天下”。

    套用這個概念,中國的白酒上市公司同樣呈現這樣的格局:即以茅臺、五糧液唯二的第一世界,洋河、老窖、汾酒、古井等構成的第二世界,和其它企業組成的第三世界。

    在剛剛落幕的一季報信披周期中,這一態勢仍表現得非常清晰。那么第一世界中的茅五兩強超穩定性是否難以改變?第二世界中洋瀘汾古井在追趕無望背景下如何挖深自己的護城河?至于第三世界,誰會成為那個“中國”一樣的天然代表,甚至躋身第二世界?

    這顯然是一個有趣的系列話題。

    第一世界:完美收官 開門紅

    一年一度的年報季完美收官,有喜有憂。與2021年相比,2022年的酒業整體走勢波動巨大,甚至多數白酒股回撤幅度已經高過歷年。唯有茅臺一季報盈利超預期,貴州茅臺披露一季報稱,當季營業收入322.96億元,同比增長18.43%;凈利潤172.45億元,增長23.58%,每日凈賺1.92億。公司此前披露一季度主要經營數據預計,一季度營業總收入331億元左右,同比增長18%左右;凈利潤166億元左右,同比增長19%左右。

    2021年度報告及2022年一季報。2021年,五糧液實現營業收入662.09億元,同比增長15.51%;歸屬上市公司股東的凈利潤233.77億元,同比增長17.15%。2022年第一季度,實現營業收入275.48億元,同比增長13.25%;歸屬上市公司股東的凈利潤108.23億元,同比增長16.08%,每日凈賺1.2億。

    與其他行業的“第一世界”相比:中石油第一季度實現營收7793.68億,同比增長41.21%,歸屬上市公司股東的凈利潤390.59億元,同比增長44.91%,每日凈賺4.34億。中石化第一季度實現營收7713.86億,同比增長33.79%,歸屬上市公司股東的凈利潤226.05億元,同比增長24.48%,每日凈賺2.51億。從每日凈賺來看,茅臺和五糧液與兩桶油在同一個量級,但是考慮到營收茅臺五糧液可是比兩桶油低了一個量級,兩瓶酒的賺錢能力可謂驚人。

    銀行業代表工商銀行第一季度凈利潤為906.33億,每日凈賺10.07億;建設銀行第一季度凈利潤為887.41億,每日凈賺9.86億。而最近因為疫情全球航運收益大戶中遠?氐谝患径葍衾麧櫈276.17億,每日凈賺3.07億,九安醫療是核酸檢測受益企業,第一季度凈利潤為143.12億,每日凈賺1.59億。金融業的能力是實體行業無法比擬的,哪怕是白酒的龍頭,但是茅臺卻和航運大戶中遠打了平手,說明茅臺實力強大,而靠核酸檢測受益終歸得益于形勢,也受制于政策,賺錢能力不如茅臺。

    第二世界:比上不足比下有余

    洋河的一季報是非常亮眼的,實現營業收入130.26億元,同比增長23.82%;歸屬于上市公司股東凈利潤49.85億元,同比增長29.07%;扣非后的歸屬于上市公司股東凈利潤48.98億元,同比增長28.53%,每日凈賺0.544億。

    山西汾酒作為第二世界的中堅力量表現也很不錯。2022年第一季度實現營收105.30億元,同比增長43.62%;歸母凈利潤37.10億元,同比增長70.03%。古井貢酒2022年第一季度實現營收52.74億元,同比增長27.71%;歸母凈利潤10.99億元,同比增長34.9%。

    老窖在白酒企業中表現出較強經營能力。2022年一季度實現營收63.12億,同增26.15%;歸母凈利潤28.76億,同增32.72%;扣非歸母凈利潤28.65億,同增32.75%;收入端符合預期,業績端大超預期。

    在疫情擾動下,瀘州老窖仍實現了43.6%的收入快增,腰部產品發力下毛利率小幅上升,銷售費用在疫情影響下有所節約(促銷活動減少)、銷售費用率有所下降。2022Q1營收63.12億元/+26.15%,歸母凈利28.76億元/+32.72%,略超市場預期。預計國窖在基數不低的情況下仍然延續高增勢能,中檔經過一年調整后狀態積極,低檔建議關注調整結果。Q1毛利率86.4%、同比持平,銷售費用率同比-2.8pct至10.7%,控費的同時國窖品牌力提升,最終凈利率同比+2.2pct至45.8%。

    第三世界:次高端整體穩健

    截至4月30日,22家白酒上市公司已有11家發布了2022年一季報業績預告,按盈利情況來看,上市公司報告期內大部分同比增長超預期,其中上海貴酒(同增656.81%)、水井坊(同增54.1%)和華致酒行(同增50.97%)位列前三。

    酒鬼酒2022年第一季度實現營收16.88億元,同比增長86.04%;歸母凈利潤5.41億元,同比增長96.41%。舍得就2022年第一季度實現營收18.84億元,同比增長83.25%;歸母凈利潤5.31億元,同比增長75.75%。迎駕就2022年第一季度實現營收15.76億元,同比增長37.23%;歸母凈利潤5.5億元,同比增長49.07%.三個第三世界領袖不相上下,是混戰的局面。

    高端酒整體表現穩健,Q1預計均可實現雙位數以上增長。次高端彈性相對較優,汾酒維持高增、加速升級,擴張型酒企如酒鬼、舍得等區域呈現分化;區域龍頭回款及動銷超預期。

    根據國家統計局數據,2022年1-3月,全國釀酒行業規模以上企業完成釀酒總產量1322.64萬千升,同比增長1.59%。其中飲料酒產量1.94.51萬千升,同比下降0.50%;發酵酒精產量228.14萬千升,同比增長12.93%

    雖然一季度業績并不能代表全年業績走勢,但業績預喜公司往往體現出業績的延續性或存在拐點的可能。隨著滬市一季報預約披露時間表的出爐,市場目光將轉向發展前景好且業績預喜的公司,一季報行情有望成為市場的熱點,業績預期較好的公司或將展開一波行情,目前正是布局的好時機。(原標題:虎景觀察 | 白酒一季報的“三個世界”)

      關鍵詞:一季報 白酒板塊  來源:中國酒業協會CADA 廣宣部  舒黃
      (責任編輯:程亞利)
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